Новосибирская сеть автосалонов «Автосити», работающая в Сибири и на Дальнем Востоке, 26 июня 2025 года объявила о дефолте по цифровым финансовым активам (ЦФА) на сумму 200 миллионов рублей. Это первый зарегистрированный случай невыполнения обязательств по ЦФА в России.
Компания объяснила случившееся сложной экономической ситуацией и предложила инвесторам обменять текущие активы на новые с более низкой доходностью. Финансовое событие произвело эффект взорвавшейся бомбы среди инвесторов и регуляторов.
Цифровые финансовые активы, появившиеся в России после принятия закона № 259-ФЗ в 2020 году, представляют собой права на денежные требования или активы, зафиксированные на блокчейне. Они позволяют компаниям быстро привлекать капитал, а инвесторам — получать высокую доходность. К апрелю 2025 года рынок ЦФА достиг 293,5 миллиарда рублей, увеличившись на 6,3 процента с начала года, причём две трети выпусков приходятся на финансовый сектор.
«Автосити», основанная бизнесменом Евгением Пшеничниковым, специализируется на продаже подержанных автомобилей. Сеть, включающая салоны в Новосибирске и Владивостоке, в июне 2024 года разместила ЦФА на 200 миллионов рублей через платформу Альфа-Банка, предложив доходность 20,5 процента годовых с ежемесячными выплатами. Средства предназначались для расширения бизнеса, но уже через два месяца продажи начали падать из-за резкого сокращения спроса на автомобили.
Руководство «Автосити» достаточно неумело оправдывается, указывая на сложную ситуацию на автомобильном рынке как главную причину неисполнения обязательств. Высокая ключевая ставка Центробанка России, достигшая 21 процента в 2024 году, сделала автокредиты недоступными для большинства покупателей. По данным компании, ранее 60–65 процентов клиентов оформляли автокредиты, а 30–35 процентов использовали потребительские кредиты с более низкой ставкой. Однако рост цен на автомобили в два-три раза и падение продаж в августе 2024 года подорвали финансовую устойчивость сети. Чистый убыток «Автосити» за 2024 год составил 29 миллионов рублей - сумма достаточно небольшая для того, чтобы паниковать, однако достаточная для возбуждения, к примеру, исков о банкротстве.
Рынок подержанных автомобилей в России действительно переживает спад. По данным аналитического агентства «Автостат», в 2024 году продажи подержанных машин сократились на 12 процентов, до 5,2 миллиона единиц, из-за роста цен и ограниченного доступа к кредитам. Это контрастирует с ростом продаж новых китайских автомобилей на 44 процента. Однако в случае с «Автосити» речь идёт скорее об отсутствии у владельца бизнеса грамотного бизнес-плана, предусматривающего негативный сценарий и способы выхода их него, и банальной самонадеянности
В попытке смягчить последствия дефолта «Автосити» предложила инвесторам обменять текущие ЦФА (ATC-1-DT-062025-00001) на новые (ATC-1-DTPU-032028-00002) с погашением в марте 2028 года. Новый выпуск предусматривает доходность 18 процентов с первой по пятую выплаты, 14 процентов с шестой по семнадцатую и 12 процентов с восемнадцатой. Выплаты и амортизация долга начнутся с августа 2025 года. Для обеспечения обязательств компания предоставила личное поручительство Пшеничникова и гарантии от структур группы, включая микрофинансовую организацию «ПартнёрИнвест» и девелопера «Сити Квартал».
Однако предложение вызвало скепсис и критику на рынке. На вторичном рынке ЦФА «Автосити» торгуются с дисконтом до 40 процентов, что даёт доходность к погашению свыше 60 процентов для тех, кто готов рискнуть.
Дефолт «Автосити» обнажил все слабости рынка ЦФА.
В первую очередь, это отсутствие полноценной правовой базы: закон 2020 года регулирует выпуск и обращение, но не защищает инвесторов в случае дефолта. Банк России в июне 2025 года предложил увеличить лимит для неквалифицированных инвесторов до одного миллиона рублей, но вопросы ответственности эмитентов всё ещё остаются открытыми.
Во-вторых, высокая доходность ЦФА привлекает инвесторов, но часто маскирует риски, что особенно критично для неквалифицированных участников.
Отметим, что ситуация с «Автосити» является первой ласточкой в депрессивном сценарии на авторынке, но наверняка не последней. Рынку отправлен мощный сигнал тревоги. Вопрос в том, кто впадёт в панику и начнёт совершать необдуманные поступки, а кто займется антикризисным планированием.
Lx: 4350