Монголия снова проходит через знакомую турбулентность, когда сырьевой рынок диктует эмоциональный фон и для правительства, и для бизнеса. В последнее время угольный сектор ощущает уверенное скольжение вниз. Цены на ключевые сорта оседают, а перспективы «отскока» пока выглядят туманно. В Улан-Баторе всё чаще говорят о том, что страна вступает в фазу, когда привычная ресурсная подушка теряет мягкость. Экономика пытается держать лицо, но бюджет уже явно чувствует напряжение.

Летом правительство осторожно прогнозировало снижение доходов примерно на 1 миллиард долларов, но новые расчёты показали куда более серьёзную картину — теперь речь идёт о риске недополучить до 3 миллиардов.

В 2024 году Монголия экспортировала около 83,7 млн тонн угля, и в 2025 году объёмы ожидаются примерно такие же. Но падение цен делает ситуацию особенно чувствительной. Средняя экспортная цена угля в первой половине этого года составила около 71,9 доллара за тонну, что на 46,6 доллара меньше, чем годом ранее.

Угольное падение ударило не только по экспортёрам, но и по налоговой базе. Разрыв между ожиданиями и реальностью вырос втрое, и разговоры о диверсификации экономики перестают быть абстрактной темой, превращаясь в насущную необходимость.

На фоне такой нервозности правительство пытается держать публичный оптимизм, но за закрытыми дверями тон иной. Расходные программы пересматриваются, сроки некоторых проектов. Дефицит бюджета растёт быстрее, чем правительство успевает найти решения, чтобы его компенсировать. И бизнес это чувствует. Компании ищут способы зафиксировать экспорт хотя бы по объёмам, даже если цены продолжают ускользать вниз.

В этой ситуации примечательно одно из немногих событий, которое выглядит как попытка вернуть предсказуемость. Energy Resource, один из крупнейших добытчиков коксующегося угля в стране, подписал с китайским холдингом China Energy субсоглашение о поставках на 2026 год.

По форме это операционный документ, по сути это система страховки от рыночной неопределённости. Соглашение предполагает поставку до 4,9 млн тонн коксующегося угля и около 1 млн тонн низкосортного. По текущим рыночным ценам это может принести примерно 510 миллионов долларов выручки, что создаёт важный источник стабильного дохода для компании и частично снижает нагрузку на бюджет страны в период снижения цен на уголь.

Для компании это внушительная доля годового экспорта, а для страны способ зафиксировать часть валютной выручки в период, когда рынок, кажется, намерен продолжить движение вниз.

Контракт создаёт предсказуемость не только для самой Energy Resource, но и для китайского покупателя. Поставки завязаны на железнодорожный коридор Гашуунсухайт – Ганцмод, который за последние два года превратился в главную артерию монгольского угольного экспорта. Благодаря этому маршруту средняя скорость доставки выросла на 30–40 %, а себестоимость сократилась на несколько долларов на тонне. В итоге контракт хорошо вписан в существующую инфраструктуру. Объёмы поставок гарантированы, путь доставки обеспечен.

Но даже с такой инфраструктурой сырьевой цикл не отпускает экономику. По данным национальной статистики, за первые девять месяцев 2025 года внешнеторговый оборот страны сократился до 18,1 миллирада долларов, что на 5,7 % ниже прошлогоднего уровня. Экспорт просел более чем на 1,1 миллирада долларов, и основной вклад в этот провал дал уголь, который уменьшился и по объёмам, и по цене. Монгольские компании продолжают грузить всё, что могут, но рынок диктует новый порядок. В выигрыше не тот, кто продаёт дорого, а тот, кто продаёт стабильно.

Ситуацию усложняют и внешние оценки. Международные агентства уже несколько месяцев предупреждают о возможном расширении бюджетного дефицита. Fitch ещё летом указывала, что монгольская экономика вступает в период, когда любое снижение доходов от угля приводит к цепному эффекту, от удорожания госзаимствований до роста зависимости от внешних кредиторов. Внутри страны это признают неохотно, но обсуждают регулярно.

На этом фоне контракт Energy Resource и China Energy выглядит не просто коммерческой сделкой, а элементом стабилизации. Он, конечно, не перекрывает провал в несколько миллиардов, но создаёт понятные рамки для компании и бюджета. Объёмы зафиксированы, и это важнее потенциальной маржи. В условиях, когда цены упрямо ползут вниз, именно объёмы становятся валютой выживания.

Однако общий сюжет не меняется. Монголия по-прежнему живёт в режиме сырьевой коррекции. Угольный цикл снова напомнил о себе, а экономике приходится выбирать между попыткой удержать настоящее и поиском новых опор для будущего. Контракт даёт временное решение, которое помогает удержать ситуацию. Долгосрочной стратегии пока нет.

Монголия давно знает, что сырьевой рынок не обещает вечной стабильности. Но нынешний период придаёт этой истине дополнительную жёсткость. Страна впервые за последнее десятилетие столкнулась с риском выпадающих доходов в масштабе до 3 миллиардов долларов, и это меняет тон разговора о будущем. Возможно, именно поэтому ноябрьское соглашение стало таким заметным. В нём есть ощущение постоянства, которого сегодня так не хватает всей монгольской экономике.

Фото: rail-news.kz

Lx: 5209