«Селигдар» собирается в декабре 2024 года выпустить на рынок новые облигации, номинал которых привязан к стоимости серебра. Предварительно компания собирается разместить облигации на пять лет номиналом 10 граммов в эквиваленте 2,5 тонн серебра или около 260 млн рублей, со ставкой 4% годовых. Это пробный выпуск, и в последующем могут быть и новые выпуски.
В апреле 2023 года компания выпустила первую золотую облигацию с датой погашения 31 марта 2028 года. Номинал облигации был равен стоимости 1 грамма золота в долларах, пересчитываемых в рубли по официальному курсу. Таким образом, колебания мирового рынка золота оказывали непосредственное влияние как на номинал облигации, так и на выплачиваемый купон.
Первоначально «Селигдар» собирался выпустить 1007761 облигаций, но вскоре увеличил их число до 2400000, то есть до 2,4 тонн золота в эквиваленте. На момент выпуска номинал облигации был 4961,49 рублей.
В октябре 2023 года был сделан второй выпуск «золотых» облигаций с номиналом в 1 грамм золота или на начало обращения 5878 рублей. Всего было размещено облигаций на 6,7 млрд рублей или на 1154595 граммов золота.
В июле 2024 года был сделан третий выпуск облигаций номиналом в 6672 рубля на начало обращения на 2 млрд рублей или на 300005 граммов золота.
Всего, таким образом, выпущено ценных бумаг на 3,8 тонны золота.
Это оказался довольно популярный инструмент на фондовом рынке, который приносит выгоду не только более высокими купонами, но и увеличением стоимости. Хотя сейчас облигации торгуются не по полному номиналу, а по 80-83% к нему, тем не менее, по текущим котировкам положение складывается такое:
GOLD01 — начальная стоимость 4961,4 рубля, текущая 7654,02 рубля,
GOLD02 — начальная 5878 рублей, текущая 7754,64 рубля,
GOLD03 — начальная 6672 рубля, текущая 7513,17 рубля.
Можно увидеть, что за счет роста цены на золото первый выпуск подорожал на 54,2%, второй — на 31,9%, третий — на 12,6%. Это без учета выплаченных купонов.
Серебрянные облигации будут размещаться по стоимости примерно 1048 рублей за штуку, поскольку текущая котировка серебра составляет 104,8 рубля за грамм. Возможно, к моменту начала размещения она несколько изменится, но, видимо, ненамного.
Новая облигация размещается только для квалифицированных инвесторов, то есть для тех, у кого есть активы на 6 млн рублей, поэтому, в отличие от золотых облигаций, большинство мелких инвесторов- физических лиц, ее пока приобрести не могут. Хотя, нельзя исключать, что в будущем статус этой облигации будет изменен.
По своим характеристикам она гораздо лучше подходит именно мелким инвесторам, весьма озабоченным при текущем состоянии фондового рынка сохранением своего капитала. Рынок испытывает воздействие сразу двух факторов, весьма для мелкого инвестора пугающих. Во-первых, падение стоимости ценных бумаг. Индекс Московской биржи с апреля 2024 года по настоящее время просел с 3487 до 2552, а многие ценные бумаги потеряли 40-50% своей стоимости. Это удручающее зрелище — видеть весь или почти весь список своей акций «красным», то есть подешевевшим ниже цены покупки.
Во-вторых, предложения на рынке облигаций становятся все более или более заманчивыми, ставку можно увидеть уже за 30%, что, в общем, вызывает в памяти «инвестиционную лихорадку» первой половины 1990-х годов. Тогда тоже обещаемые проценты на вложения в ценные бумаги некоторых компаний скакали вверх очень быстро, что потом окончилось крахом и разорением. Инвестировать в подобные высокопроцентные облигации становится слишком рискованно, тем более на фоне того, что на рынке уже бывали дефолты по облигациям, в том числе и компаний с надежным на первый взгляд бизнесом. Можно поставить вопрос: что будут делать эмитенты облигаций со ставками 28-30% и более, если, к примеру, не будет последуюшего инвестиционного бума, в котором можно рассчитывать отбить свои обязательства посредством самой отчаянной спекуляции? Между прочим, есть основания полагать, что нисходящий тренд на бирже будет сохраняться продолжительное время. В этом году акции падали в цене, невзирая на выплату дивидендов, чего обычно не бывало, причем акции с хорошими выплатами дешевели сразу же после объявления дивидендов. Почти не было обычной биржевой игры типа: «получи дивиденды и сбрось». Думается, что это признак оттока капитала с биржи. Это, кстати, повлияло и на золотые облигации Селигдара, которые до этого падения шли по 90-95% номинала, а то и выше. Если портфели распродаются здесь и сейчас, по любой сложившейся цене, то это поведение части инвесторов и формирует устойчивый падающий тренд на бирже, в которой конкуренция наоборот, не за покупку, а за продажу ценной бумаги. Так что облигации с высокими ставками — это слишком рискованно, хотя это мое личное мнение, ни на что большее не претендующее.
Если на инвестиции в ценные бумаги смотреть не как на разновидность азартной игры, а как на сохранение и постепенное приумножение накоплений, то, в свете этих обстоятельств, облигации «Селигдара» выглядят более предпочтительно, хотя бы потому, что компания в любом случае рассчитается по своим обязательствам, поскольку ежегодная добыча серебра составляет порядка 9 тонн. Не так трудно зарезервировать необходимое количество металла для покрытия обязательств.
По номиналу и цене серебрянная облигация Селигдара была бы более доступной для мелкого инвестора, чем золотая. Возможно, на решение ограничить продажу новых облигаций только квалифицированным инвесторам повлияли колебания цен на серебро. Однако, в пятилетней перспективе, с 2020 года цены на серебро выросли почти втрое, с 35,6 рублей за грамм 31 декабря 2019 года до 104,4 рублей 2 декабря 2024 года. В этом подъеме были свои скачки и провалы, но, тем не менее, цена постепенно растет.
В общем, посмотрим результат размещения. В нынешних условиях на бирже становится весьма трудно предсказывать исход таких операций.
