Нет более занимательного чтива, чем финансовая отчетность. В предыдущей серии было обещано, что будет рассмотрена выпущенная ПАО "Россети Сибирь" финансовая отчетность за 2024 год. Из опубликованной отчетности есть бухгалтерский отчет и консолидированная финансовая отчетность по МСФО (международный стандарт финансовой отчетности) на 31 декабря 2024 года. Они не вполне совпадают между собой, в ряде статей есть существенные разночтения. Но мы возьмем отчетность по МСФО.

В целом, ПАО "Россети Сибирь" - убыточная организация. В 2024 году выручка составляла 77,6 млрд рублей, операционные расходы - 75,5 млрд рублей, прочие доходы - 3,3 млрд рублей, так что по операционной деятельности была прибыль в размере 5,9 млрд рублей. Это неплохо, потому что в 2023 году убыток от операционной деятельности составил 153 млн рублей. Но в 2024 году "Россети Сибирь" понесла финансовые расходы в размере 6,7 млрд рублей (сальдированные) и в итоге вышел убыток в размере 980,5 млн рублей. Это тоже в определенном смысле достижение, потому что в 2023 году убыток был в размере 2,9 млрд рублей. Однако, в 2023 году были меньше и финансовые расходы - 3,3 млрд рублей (сальдированные). Просто в этом году финансовые расходы более успешно затыкали прибылью от операционной деятельности.

Всего активов у "Россети Сибирь" числилось на 94,3 млрд рублей, в том числе: основные фонды - 68,6 млрд рублей и, как ни странно, дебиторской задолженности на 16,4 млрд рублей. Денежных средств у компании было 2 млрд рублей.

Далее, у "Россети Сибирь" было 9,9 млрд рублей капитала, 2,8 млрд рублей нераспределенной прибыли, а также много обязательств, в том числе некоторые, наиболее показательные статьи:

- долгосрочные заемные средства - 14,5 млрд рублей (в 2023 году было - 39,9 млрд рублей),

- долгосрочные авансы - 4,1 млрд рублей (2023 - 2,3 млрд рублей),

- обязательства по вознаграждению работников - 719,4 млн рублей (2023 - 843,9 млн рублей),

- краткосрочные заемные средства - 35,7 млрд рублей (2023 - 4,6 млрд. рублей!),

- кредиторская задолженность - 9,9 млрд рублей (2023 - 8,9 млрд рублей),

- задолженность по налогам - 2,4 млрд рублей (2023 - 2,1 млрд рублей),

- полученные авансы - 9,9 млрд рублей (2023 - 8,2 млрд рублей).

Всего обязательств - 80,3 млрд рублей (в 2023 году было 69,7 млрд рублей).

В 2024 году ПАО "Россети Сибирь" приобрела основных фондов и нематериальных активов на 11 млрд рублей (в 2023 году - 11,2 млрд рублей). При этом привлечение заемных средств составило 24,8 млрд рублей (в 2023 году - 40,4 млрд рублей), погашение заемных средств - 18,5 млрд рублей (2023 - 37,6 млрд рублей), и получение денежных средств от финансовой деятельности - 5,5 млрд рублей (в 2023 году - 2,4 млрд рублей).

Отсюда вопрос номер один: а зачем столько кредитов? В сумме в 2024 году долгосрочная и краткосрочная задолженность ПАО "Россети Сибирь" составила 50,2 млрд рублей (в 2023 году - 44,5 млрд рублей, то есть прирост на 5,7 млрд рублей). Какая необходимость в таких заимствованиях? Чтобы обеспечить инвестиции в размере 11 млрд рублей, было достаточно операционной прибыли, нераспределенной прибыли, денежных средств, а также авансов - суммарно 20,6 млрд рублей. Если еще сократить дебиторскую задолженность, то получается порядка 25-30 млрд рублей финансовых ресурсов или более чем вдвое больше потребного.

Этот вопрос можно было бы не задавать, если бы не настойчивые требования "Россети Сибирь" и некоторых их региональных сегментов, таких как "Хакасэнерго", непременного и срочного повышения тарифов под предлогом, что у них де инфраструктура изношена, а им остро не хватает денег для вложений. Теперь оказывается, что финансовых ресурсов у них было вдвое больше, чем им требовалось для инвестиционной программы, даже без займов. И нечего тут бросаться претензиями: вы это пишете в своей заверенной аудиторами финансовой отчетности, а мы эту отчетность читаем и комментируем.

Вообще, еще до займов, "Россети Сибирь" щедро снабжают деньгами. У них задолженность по налогам 2,4 млрд рублей и еще 719,4 млн рублей отложенных налоговых обязательств, всего 3,1 млрд рублей или грубо треть годовой инвестпрограммы. При этом, насколько известно, ФНС не бегает за ними и не угрожает блокировкой счетов. Де-факто, неуплаченные налоги - это тот же самый государственный и региональный кредит; при средней ставке 29,99% коммерческого кредита за пользование такой же суммой в течение 30 дней пришлось бы уплатить 74,4 млн рублей процентов. Поставщики и контрагенты дают им 9,9 млрд рублей кредиторской задолженности, что есть отсроченная оплата поставленных товаров и услуг, фактически это беспроцентный краткосрочный кредит. Наконец, 9,9 млрд рублей авансов. Стоило бы выяснить, кто это такой щедрый на авансирование "Россети Сибирь". Плюс свои прибыли и свободные средства, а также амортизация, которой в 2024 году было 5,99 млрд рублей; при всей условности начисления амортизации, все же это реальный денежный фонд, списываемый на расходы и уменьшающий базу для налога на прибыль. У этой компании не должно быть проблем с финансированием инвестпрограммы, "Россети Сибирь" в состоянии потянуть примерно вдвое большие вложения в основные фонды.

Представленный финансовый отчет рисует картину, как финансовое руководство компании тащит на себе тяжелое бремя займов, постоянно перекредитовываясь в попытке это бремя вынести. Однако, получается довольно безрадостный баланс роста тяжести этого бремени.

В конце 2022 года у "Россети Сибирь" было 42 млрд рублей долгов (15,3 млрд долгосрочных и 26,7 млрд краткосрочных займов). В течение 2023 года компания взяла 40,4 млрд новых займов и погасила 37,6 млрд старых, остаток составил 2,4 млрд рублей. Если просто пробежать глазами отчет, а не считать, то можно подумать, какие молодцы. Однако, в результате этих кредитных операций сумма долгов не сократилась, а выросла до 44,5 млрд рублей на конец 2023 года. В течение 2024 года компания взяла 24,3 млрд рублей новых и погасила 18,5 млрд рублей старых кредитов, остаток - 5,5 млрд рублей. Что, тоже молодцы? Нет, сумма задолженности выросла до 50,2 млрд рублей, то есть на 12,8% к уровню конца 2023 года.

В отчетности, в разделе о движении денежных средств, есть строка "Проценты уплаченные". Это, надо полагать, проценты по кредитам. В 2022 году было 4,5 млрд рублей, в 2023 году - 4,27 млрд рублей, а в 2024 году этот показатель скакнул до 7,59 млрд рублей или в 1,8 раза. Ну да, банковский процент резко вырос, кредиторы, очевидно, потребовали досрочно закрыть старые кредиты под гораздо меньшие проценты, вот и пришлось компании свои долгосрочные займы сократить в 2,7 раза, а вот краткосрочные займы увеличить в 7,7 раз! Вот в этом месте и начались голоса о срочном, неотложном регуляторном соглашении и увеличении тарифов, поскольку финансовый менеджмент "Россети Сибирь" приходил к выводу, что их корабль явно теряет плавучесть под тяжестью долгов.

В 2024 году они старались изо всех сил, это видно в финансовом отчете. Все же перейти от убытка к прибыли почти в 6 млрд рублей - это стоило немалых усилий. Но этого мало. Сколько они еще продержатся путем жонглирования краткосрочными займами по убийственные 25-30% годовых при рентабельности продаж в 7,6%? Наверное, могут этот год простоять, может быть, при некотором везении, еще и 2026 год, но это уже вряд ли. Дальше будет дефолт. Кстати, банки это уже чувствуют и в 2024 году сократили кредитование "Россети Сибирь" на 39,8% к 2023 году. Отдать 35,7 млрд рублей краткосрочных долгов и примерно 7,5 млрд рублей процентов (что дает 21% по кредиту), в сумме 43,2 млрд рублей компания не сможет. Имущество у нее есть, но распродать "Россети Сибирь" с молотка - это, признаемся, очень трудно представить. Заморозить выданные краткосрочные кредиты с процентами, а потом всю прибыль, до копейки, пускать на погашение займов - при достигнутой в 2024 году прибыльности в размере 6 млрд рублей на это потребуется примерно 7 лет. Вряд ли кредиторы на это согласятся. Что еще можно сделать в этой ситуации, когда долговая удавка, похоже, уже затянулась?

Вот такое занимательное получилось чтение финансовой отчетности ПАО "Россети Сибирь" за 2024 год. Если руководство компании не согласно с такой оценкой ситуации, то оно, конечно, вправе выступить и прокомментировать свой финансовый отчет. Однако же, позвольте предварительно зарезервировать вопрос к руководству ПАО "Россети Сибирь": как и почему возникло столько долгов?

Lx: 8389